Viés Macro Semanal

A semana mais importante do conflito. Trump levantou o bloqueio naval e um MOU de 60 dias entre os EUA e o Irão está a aguardar aprovação final — com compromisso de reabertura do Hormuz e remoção de minas em 30 dias. Se confirmado, é o maior evento de mercado desde o início do conflito em Março.

O impacto já se sente nos dados: o PCE de quinta veio abaixo do esperado — core 0.2% MoM vs 0.3% — e o GDP Q1 foi revisto para baixo para 1.6%. O Brent caiu ~18% desde os máximos. Os yields americanos a 2 anos recuaram de 4.14% para 4.03%. A narrativa de "Fed hike iminente" está a ser testada.

Do lado europeu, os dados de sexta foram surpreendentemente positivos: CPI alemão 2.6% (vs 2.9% esperado) — o maior miss para baixo em meses. Desemprego alemão melhorou -12k (vs +10k esperado). Mas a França contraiu -0.1% no Q1. O CPI mais baixo que o esperado na Alemanha vai alimentar debate sobre se o BCE precisa de mais do que 1 hike em Junho.

A semana que começa tem o NFP de sexta como evento central — consensus em +96k, desaceleração face aos +115k de Abril. Com o MOU a ganhar forma, qualquer dado fraco vai ser lido como argumento para a Fed cortar em vez de subir. O CPI flash da Zona Euro de terça é o último dado relevante antes da reunião do BCE a 11 de Junho.

Atenção máxima ao desenvolvimento do MOU — qualquer confirmação formal de Trump dispara risk-on violento: EUR sobe, USD cede, Brent cai. É o trade mais assimétrico dos últimos 14 semanas.